投资要点
   
智能用电业务增长潜力大。
   
公司一季度预付款项和其他应收款分别同比增长了50.7%和68.08%,主要原因是公司采购规模增加,购买材料预付供应商货款增加以及公司投标保证金、履约保证金增加,表明公司智能用电业务持续增长潜力大,订单充沛,提升今年该板块业绩增长的确定性。同期,存货同比增长17%,进一步验证预期的确定性。
   
财务费用持续降低。
   
一季度末在手现金仍有27亿,资本结构良好,贷款减少导致利息支出减少,财务费用同比下降114.47%, 资产负债率下降了约2%, 总负债同比减少13.70%。有利于公司的外延扩张和持续的利润提升。
   
投资收益对业绩大幅增长影响甚微。
   
一季度公司实现了1131万的投资收益,同比增长2883.77%,主要是鄞州银行成本法调整至权益法所致。对于扣非归母净利润增长影响甚微,约为1.7%。表明一季度业绩增长仍以内生为主。
   
盈利预测及估值。
   
预计2017-2019年公司EPS 为0.70、0.86、1.06元/股,同比增长24.85%、22.35%、23.47%。